Báo cáo mới từ MBS Research cho thấy đến ngày 21/8, định giá của nhóm 15 ngân hàng niêm yết lớn nhất đã lên mức P/B (giá cổ phiếu/giá trị sổ sách) trung bình 1,93 lần, cao hơn 35% so với trung bình 3 năm và 19% so với trung bình 5 năm gần nhất.

Điều này phản ánh sức hút lớn của nhóm cổ phiếu ngân hàng trong giai đoạn vừa qua nhưng cũng đặt ra thách thức về dư địa tăng giá trong ngắn hạn. Đặc biệt, trong khi nhóm ngân hàng quốc doanh như VCB, CTG, BID vẫn giao dịch thấp hơn 9% so với trung bình 5 năm, nhóm ngân hàng tư nhân lại vượt xa trung bình tới 30%.

Theo MBS, đà tăng mạnh của nhóm ngân hàng bắt nguồn từ loạt yếu tố hỗ trợ như chính sách tiền tệ nới lỏng, khung pháp lý cởi mở hơn cho bất động sản, đẩy mạnh đầu tư công và kỳ vọng nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam.

Nhờ vốn hóa lớn và thanh khoản cao, cổ phiếu ngân hàng trở thành kênh thu hút dòng tiền ngoại. Tuy nhiên, phần lớn thông tin tích cực này đã phản ánh vào giá, trong khi tăng trưởng lợi nhuận toàn ngành giai đoạn 2025–2026 chỉ duy trì ở mức 15–20%.

Trong bối cảnh P/B chung không còn rẻ, MBS Research vẫn khuyến nghị nhà đầu tư chú ý đến ba cổ phiếu được đánh giá còn điểm mua nhờ định giá hấp dẫn và triển vọng lợi nhuận tích cực: CTG, VCB và HDB.

Với CTG, giá mục tiêu được MBS đưa ra là 65.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 28% so với mức giá hiện tại 50.900 đồng. Dự báo tăng trưởng tín dụng trên 15% và lợi nhuận sau thuế năm 2025 đạt hơn 30.000 tỷ đồng, tăng gần 20% so với cùng kỳ, tạo nền tảng định giá P/B mục tiêu 1,9 lần. Chất lượng tài sản ổn định và bộ đệm dự phòng tốt giúp CTG trở thành lựa chọn đáng cân nhắc.

VCB cũng được đánh giá cao với giá mục tiêu 79.300 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng 23%. Ngân hàng này hưởng lợi lớn từ ba yếu tố: tiến độ giải ngân đầu tư công nhanh, mặt bằng lãi suất thấp và sự phục hồi của bất động sản. Ngoài ra, VCB được hưởng chính sách giảm 50% tỷ lệ dự trữ bắt buộc theo Thông tư 23, tương ứng thêm gần 24.000 tỷ đồng vốn khả dụng, hỗ trợ tăng trưởng tín dụng nửa cuối năm. Định giá P/B mục tiêu của VCB ở mức 2,8 lần, phản ánh sức mạnh tài sản và kỳ vọng phát hành tăng vốn vào cuối năm.

HDB cũng là một gợi ý đáng chú ý với mức giá mục tiêu 39.450 đồng/cổ phiếu, cao hơn 22% so với mức giá 32.350 đồng/cổ phiếu ngày 22/8. Ngân hàng này đang được cấp hạn mức tín dụng khoảng 35%, cho phép duy trì kế hoạch tăng trưởng tín dụng tham vọng 32% trong năm 2025. MBS dự báo HDB hoàn thành 100% kế hoạch lợi nhuận năm nay nhờ lợi thế ROE vượt trội. HDB cũng được hưởng cơ chế giảm dự trữ bắt buộc, mở rộng dư địa tăng trưởng tín dụng.

Nhìn chung, báo cáo nhấn mạnh rằng định giá chung ngành ngân hàng hiện không còn rẻ, nhưng vẫn có những điểm sáng nhờ yếu tố nội tại từng ngân hàng. Các mã CTG, VCB, HDB được cho là sẽ hưởng lợi nhiều từ chính sách vĩ mô, chiến lược tăng trưởng tín dụng và khả năng khai thác nguồn vốn hiệu quả. Trong bối cảnh thị trường đang kỳ vọng nâng hạng, đây là ba cổ phiếu được đánh giá đủ sức dẫn dắt dòng tiền và phù hợp để tích lũy cho trung và dài hạn.