Cổ đất dẫn dắt, VN-Index neo đỉnh lịch sử

Thị trường chứng khoán phiên giao dịch ngày 5/8/2025 khép lại với nhiều kỷ lục mới được thiết lập trên thị trường chứng khoán Việt Nam. VN-Index có thời điểm vọt tăng gần 60 điểm, tiến sát ngưỡng 1.590 điểm, vùng đỉnh cao nhất trong nhiều tháng qua. Tuy nhiên, áp lực chốt lời mạnh dần về cuối khiến chỉ số hạ nhiệt, chốt phiên tăng 19 điểm và dừng lại ngay dưới mốc 1.550.

Điểm sáng lớn nhất trong phiên là thanh khoản bùng nổ, đạt hơn 83.000 tỷ đồng, mức cao nhất từ đầu năm, vượt xa đỉnh cũ ghi nhận trong phiên 29/7. Giao dịch khối lượng lớn không chỉ tập trung ở khớp lệnh mà còn đến từ các lệnh thỏa thuận quy mô lớn, phản ánh dòng tiền lớn đang quay lại thị trường.

Tại vùng giá hiện tại, vốn hóa toàn thị trường đạt xấp xỉ 8,4 triệu tỷ đồng, tăng khoảng 25% so với đầu năm, tương đương 330 tỷ USD (tính theo tỷ giá cuối 2024). Nếu so với GDP năm 2024, quy mô vốn hóa này tương ứng khoảng 69,3% GDP, cho thấy thị trường chứng khoán đang tiếp tục mở rộng và trở thành kênh huy động vốn trung – dài hạn quan trọng.

Trong số các nhóm ngành, bất động sản nổi bật nhất khi chỉ số ngành đã tăng tới 77,5% từ đầu năm, cao gấp hơn ba lần mức tăng chung của thị trường. Tính theo giá trị, vốn hóa nhóm bất động sản hiện vượt 1,4 triệu tỷ đồng, trong đó riêng hai mã VIC và VHM đóng góp khoảng 840.000 tỷ đồng, trở thành “xương sống” của đà tăng chỉ số.

Loạt cổ phiếu địa ốc khác cũng ghi nhận mức tăng rất mạnh: NVL, TCH, NLG, DIG, PDR, TAL, KDH... Trong đó, nhiều mã đã tăng bằng lần chỉ sau hơn 4 tháng, nhờ dòng tiền đầu cơ quay trở lại, cùng với kỳ vọng chính sách hỗ trợ lãi suất, pháp lý được cải thiện trong nửa cuối năm.

Các nhóm ngành khác như ngân hàng, công nghiệp, nguyên vật liệu và tiêu dùng không thiết yếu cũng ghi nhận mức tăng từ 13% đến 25% từ đầu năm. Tuy nhiên, nhóm năng lượng và công nghệ thông tin lại giảm từ 10% đến 20%, cho thấy xu hướng phân hóa rõ nét theo kỳ vọng lợi nhuận từng ngành.

Còn đó yếu tố kìm chân đà tăng

Theo dữ liệu từ FiinGroup, khoảng 102.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp phi ngân hàng sẽ đến hạn thanh toán trong nửa cuối năm 2025 – gấp đôi so với 6 tháng đầu năm. Trong đó, nhóm bất động sản chiếm tới 65.300 tỷ đồng, cao điểm rơi vào tháng 8 với khoảng 17.500 tỷ đồng, sau đó duy trì mức 6.000–12.000 tỷ đồng/tháng.

Ngoài nợ gốc, các doanh nghiệp cũng phải trả 6.600 tỷ đồng tiền lãi trái phiếu trong tháng này, trong đó bất động sản chiếm 63%, tương đương 4.200 tỷ đồng. Báo cáo từ S&I Ratings cảnh báo áp lực đáo hạn sẽ kéo dài ít nhất 12–18 tháng tới, chưa kể hơn 143.000 tỷ đồng trái phiếu đến hạn trong năm 2026.

Dù tổng thể thị trường đang trong xu hướng tích cực, một số công ty chứng khoán cảnh báo rằng đà tăng hiện tại không còn lan tỏa rộng như trước. Khác với đợt vượt đỉnh vào cuối tháng 7, lần này số lượng cổ phiếu tăng giá ít hơn và tập trung vào một số mã trụ, làm tăng nguy cơ phân hóa và đảo chiều ngắn hạn.

Nhóm phân tích tại Chứng khoán Vietcombank cũng khuyến nghị nhà đầu tư nên ưu tiên nắm giữ các cổ phiếu có nền tảng vững, tránh “đu đỉnh” các mã tăng nóng, đồng thời chỉ nên giải ngân mới khi xuất hiện tín hiệu kỹ thuật rõ ràng, tránh mua đuổi trong các nhịp tăng quá mạnh.