Nhà đầu tư lớn rút lui

Quý III đánh dấu thời điểm giới đầu tư bắt đầu nhìn lại định giá “nóng” của các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo. Theo hồ sơ gửi Ủy ban Chứng khoán Mỹ ngày 14/11, quỹ Thiel Macro của tỷ phú Peter Thiel đã bán toàn bộ số cổ phiếu Nvidia trị giá khoảng 100 triệu USD. Tính đến 30/9, quỹ này không còn nắm giữ bất kỳ cổ phần nào của nhà sản xuất chip Mỹ, chuyển trọng tâm sang Apple, Microsoft và Tesla. Trước đó, SoftBank cũng đã rút khỏi Nvidia, thu về hơn 5,83 tỷ USD.

Giới phân tích cho rằng động thái từ các tổ chức đầu tư lớn khiến thị trường càng lo ngại về nguy cơ hình thành “bong bóng AI”, nhất là khi hàng loạt dự án hạ tầng chip và trung tâm dữ liệu trị giá hàng tỷ USD liên tục được công bố. Nhiều khoản đầu tư sử dụng vốn vay, tạo thêm rủi ro tài chính nếu lợi nhuận không theo kịp kỳ vọng.

Tuy nhiên, tâm lý căng thẳng phần nào được xoa dịu khi Nvidia công bố báo cáo kết quả kinh doanh ấn tượng. Doanh thu quý tài chính thứ ba đạt 57 tỷ USD, tăng 62% so với cùng kỳ và vượt kỳ vọng Phố Wall. Lợi nhuận ròng tăng 65%, biên lợi nhuận gộp duy trì mức cao 73,4% – con số hiếm thấy trong ngành bán dẫn.

Nvidia dự báo doanh thu quý hiện tại có thể tăng 65% lên 65 tỷ USD, nhờ nhu cầu GPU đám mây và dòng chip Blackwell tiếp tục “cháy hàng”. CEO Jensen Huang khẳng định: “Có rất nhiều lời bàn tán về bong bóng AI, nhưng chúng tôi có góc nhìn hoàn toàn khác”. Theo ông, nhu cầu chip hiện được thúc đẩy bởi các tập đoàn như Microsoft, Amazon, Alphabet và Meta – những bên đang mở rộng trung tâm dữ liệu với tốc độ chưa từng có.

Nhà phân tích Timothy Arcuri của UBS nhận định cổ phiếu Nvidia sẽ tiếp tục tăng nhờ triển vọng mạnh mẽ. Ông cho rằng “làn sóng đầu tư cơ sở hạ tầng AI vẫn đang dâng cao”, đến mức gần như mọi cổ phiếu liên quan đều được hưởng lợi.

Theo AP, số liệu tích cực từ Nvidia đã giúp “trấn an” thị trường sau những lo ngại sụp đổ cơn sốt AI – nhân tố thúc đẩy tăng trưởng chứng khoán toàn cầu trong năm nay. Tuy vậy, nhiều chuyên gia cảnh báo hiệu ứng này có thể chỉ mang tính tạm thời.

Chi tiêu khổng lồ, vay nợ tăng cao thổi bùng lo ngại bong bóng công nghệ

Nguyên nhân khiến nỗi lo “bong bóng AI” chưa biến mất nằm ở tốc độ và quy mô chi tiêu. Các tập đoàn công nghệ lớn chuẩn bị rót thêm hàng nghìn tỷ USD vào AI với niềm tin đây sẽ là yếu tố quyết định người thắng – kẻ thua trong chu kỳ đổi mới tiếp theo.

Báo cáo của Gartner dự báo tổng chi tiêu toàn cầu cho AI sẽ vượt 2.000 tỷ USD vào năm 2026, tăng 37% so với năm nay. Jake Behan, Giám đốc thị trường vốn tại Direxion, nhận định: “Chi tiêu cho AI không chỉ giữ vững mà còn tăng tốc”.

Tuy nhiên, chưa có gì đảm bảo rằng lượng vốn khổng lồ này sẽ chuyển hóa thành lợi nhuận và năng suất thực tế. Khảo sát của Bank of America cho thấy tỷ lệ kỷ lục nhà quản lý quỹ tin rằng các công ty đang “đầu tư quá mức” vào AI.

Một số thương vụ lớn gần đây cũng không tạo được hiệu ứng tích cực trên thị trường. Nvidia và Microsoft công bố kế hoạch rót 10 tỷ USD vào Anthropic, nhưng giá cổ phiếu của cả hai không phản ứng tích cực, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư. Deutsche Bank đánh giá đây là dấu hiệu cho thấy các thương vụ đầu tư chéo trong lĩnh vực AI đang bị thị trường giám sát chặt chẽ hơn.

Ngoài ra, Meta và Oracle được cho là phụ thuộc nhiều vào vay nợ để tài trợ tham vọng AI, khiến cổ phiếu của họ giảm hơn 20% kể từ cuối tháng 10. Chuyên gia Stephen Innes của SPI Asset Management cho rằng thị trường đang dao động giữa sự hưng phấn và lo ngại điều chỉnh do nợ nần.

Trong khi đó, các “ông lớn” sở hữu dòng tiền mạnh như Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft và Amazon lại có khả năng chi tiêu bằng tiền mặt, giúp họ duy trì lợi thế trong cuộc đua AI. Giá trị vốn hóa của nhóm này hiện dao động từ 2.300 đến 3.600 tỷ USD.

Chris Zaccarelli, Giám đốc đầu tư tại Northlight Asset Management, thừa nhận định giá các công ty AI đang ở mức cao. “Việc chi tiêu có bị quá mức hay không thì phải mất nhiều năm nữa mới biết được”, ông nói.

Dù những số liệu tích cực của Nvidia mang lại sự lạc quan ngắn hạn, giới chuyên gia cho rằng “bóng ma” bong bóng AI vẫn tiếp tục ám ảnh thị trường, đặc biệt khi tốc độ đầu tư tăng nhanh hơn hiệu quả thực tế.