Doanh thu giảm 20%, lợi nhuận vẫn tăng

Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ) công bố báo cáo tài chính quý II/2025 với lợi nhuận sau thuế đạt 442 tỷ đồng, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, bất chấp doanh thu sụt giảm mạnh. Kết quả này đạt được chủ yếu nhờ giá vốn hàng bán giảm mạnh, giúp biên lãi gộp cải thiện đáng kể từ 15,6% lên 21,5%.

Tổng doanh thu trong quý II/2025 của PNJ đạt 7.664 tỷ đồng, giảm 20,2% so với quý II/2024 (9.605 tỷ đồng). Sau khi trừ hàng bán bị trả lại hơn 82 tỷ đồng, doanh thu thuần ghi nhận ở mức 7.582 tỷ đồng, giảm 20,3% so với cùng kỳ năm trước (9.518 tỷ đồng).

Nguyên nhân chính đến từ việc doanh thu từ mảng kinh doanh cốt lõi là bán vàng, bạc, đá quý sụt giảm mạnh, chỉ đạt 7.629 tỷ đồng, thấp hơn gần 1.946 tỷ đồng so với quý II/2024.

Doanh thu từ hàng hóa khác giảm gần 28%, từ 13.456 tỷ đồng xuống còn 9.751 tỷ đồng, cho thấy sự suy yếu toàn diện của mảng bán lẻ trong bối cảnh sức mua giảm vì giá vàng neo ở mức cao.

Ngược lại, doanh thu từ dịch vụ lại ghi nhận tăng trưởng tích cực, đạt 25,7 tỷ đồng, tăng 57,6% so với cùng kỳ năm ngoái (16,3 tỷ đồng). Sự dịch chuyển cơ cấu doanh thu theo hướng gia tăng tỷ trọng nhóm hàng trang sức vàng và cải thiện giá trị thu hồi từ hàng mua lại đã giúp PNJ nâng cao hiệu quả biên lợi nhuận trong kỳ.

Bên cạnh hoạt động kinh doanh cốt lõi, doanh thu từ hoạt động tài chính cũng ghi nhận tăng mạnh, đạt 23,59 tỷ đồng, gần gấp 3 lần so với quý II/2024 (7,99 tỷ đồng). Trong đó, lãi tiền gửi đạt 14,35 tỷ đồng, tăng gần gấp 4 lần so với cùng kỳ. Khoản chênh lệch tỷ giá cũng mang lại đóng góp tích cực với 9,25 tỷ đồng, tăng hơn 120% so với quý II/2024.

Hoàn thành hơn một nửa kế hoạch năm

Mặc dù chi phí vận hành tăng, nhưng việc tối ưu giá vốn đã giúp PNJ duy trì tăng trưởng lợi nhuận. Tính lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, PNJ ghi nhận doanh thu thuần đạt 17.218 tỷ đồng, giảm 22% so với cùng kỳ năm trước do sức mua yếu.

Tuy nhiên, lợi nhuận ròng chỉ giảm nhẹ 4%, đạt 1.119 tỷ đồng nhờ biên lãi gộp tăng lên mức 21,4% và chi phí vận hành được kiểm soát chặt chẽ.

So với kế hoạch năm 2025 PNJ đặt mục tiêu doanh thu đạt 31.607 tỷ đồng, giảm 17% so với mức thực hiện năm 2024. Đồng thời, lợi nhuận sau thuế kế hoạch là 1.960 tỷ đồng, cũng được điều chỉnh giảm 7% so với mức kỷ lục 2.113 tỷ đồng đạt được trong năm trước. Như vậy, với kết quả trên, PNJ đã hoàn thành 55,1% kế hoạch doanh thu cả năm 2025 và 57,1% kế hoạch lợi nhuận sau thuế.

Tại thời điểm 30/6/2025, tổng tài sản của PNJ đạt gần 17.153 tỷ đồng, gần như không thay đổi so với đầu năm. Tuy nhiên, hàng tồn kho tiếp tục lập kỷ lục mới, tăng lên 13.758 tỷ đồng và chiếm gần 80% tổng tài sản, chủ yếu là hàng hóa và thành phẩm, phản ánh chiến lược dự trữ hàng để đón đầu mùa cao điểm bán hàng.

Tiền và các khoản tương đương tiền ghi nhận giảm mạnh, chỉ còn 445 tỷ đồng - giảm hơn 60% so với cuối năm 2024 (1.122 tỷ đồng). Nguyên nhân đến từ việc giảm tiền gửi thanh toán từ 788 tỷ đồng xuống còn 215 tỷ đồng và tiền mặt từ 205 tỷ đồng còn 92 tỷ đồng. Điều này cho thấy dòng tiền đang được tái cơ cấu sang các kênh đầu tư hiệu quả hơn.

Về nghĩa vụ tài chính, nợ phải trả tính đến cuối quý II/2025 giảm 13% so với đầu năm, còn 5.178 tỷ đồng. Trong đó, dư nợ vay ngắn hạn giảm 7%, xuống còn gần 3.096 tỷ đồng. Toàn bộ dư nợ đến từ vay ngân hàng thương mại, trong khi khoản huy động vốn bên ngoài đã được tất toán hoàn toàn (so với 7,83 tỷ đồng vào cuối năm 2024).