Ngành tiêu dùng Việt Nam bước vào năm 2025 với tốc độ phục hồi mạnh mẽ, khi sức mua nội địa tăng cao và xu hướng chuyển dịch sang các kênh thương mại hiện đại ngày càng rõ rệt. Theo báo cáo cập nhật của SSI Research, 5 tháng đầu năm ghi nhận tăng trưởng doanh thu bán lẻ 9,7% so với cùng kỳ, trong khi xuất khẩu tăng 14%.

Các chuỗi bán lẻ hiện đại như Long Châu, Thế Giới Di Động và WinMart mở rộng nhanh chóng, củng cố vị thế dẫn dắt thị trường. Tuy vậy, một số phân khúc như sữa và trang sức vẫn gặp khó khăn do quá trình tái cấu trúc và thiếu hụt nguyên liệu.

Sức mua nội địa hồi phục, xuất khẩu tăng tốc

Dữ liệu từ Tổng cục Thống kê cho thấy doanh thu bán lẻ tăng gần 10% svck, phản ánh mức độ phục hồi đồng bộ giữa tiêu dùng và sản xuất. Nhóm hàng tiêu dùng tăng trưởng mạnh gồm bia (+12,5%), ô tô (+11%) và dược phẩm (+8%). Trong khi đó, ngành sữa chững lại với mức tăng chỉ 1%, do ảnh hưởng từ việc tái cấu trúc hệ thống phân phối của Vinamilk – doanh nghiệp chiếm thị phần lớn nhất.

Tăng trưởng tiêu dùng tập trung tại các đô thị, đặc biệt ở phân khúc cao cấp, dù tâm lý tiết kiệm vẫn hiện hữu. Ngành hàng tiêu dùng nhanh (FMCG) tăng 2,8% trong quý I, dẫn đầu bởi bia Heineken (+17%) với chiến lược phủ sâu vào hệ thống bán lẻ nhỏ, trong khi Sabeco giảm 10%.

Dược phẩm và ICT bật mạnh nhờ bán lẻ hiện đại

Dược phẩm là điểm sáng khi doanh thu toàn ngành tăng 8%, trong đó thuốc kê đơn (ETC) tăng 11% nhờ sự trở lại của các dòng sản phẩm nhập khẩu giá trị cao. Long Châu tiếp tục dẫn đầu ngành nhà thuốc hiện đại với doanh thu tăng 46% và mở mới 169 cửa hàng trong 5 tháng đầu năm. Ngược lại, Pharmacity gần như ngưng mở rộng, còn An Khang không ghi nhận thêm cửa hàng mới.

Lĩnh vực công nghệ thông tin – truyền thông cũng hồi phục rõ nét, với doanh thu điện thoại tăng 16% và máy tính xách tay tăng 11%, nhờ chu kỳ thay thế thiết bị sau giai đoạn bùng nổ mua sắm năm 2020–2021. Thế Giới Di Động và Điện Máy Xanh dẫn đầu ngành, bỏ xa FPT Shop về tăng trưởng.

Trang sức và thị trường vàng gặp thử thách, kỳ vọng chính sách mở
Ngành trang sức hiện đại như PNJ đối mặt với khó khăn khi doanh thu và biên lợi nhuận gộp sụt giảm do thiếu hụt nguồn vàng nguyên liệu và giá vàng biến động mạnh.

Tuy nhiên, triển vọng cải thiện có thể đến từ dự thảo sửa đổi Nghị định 24/2012/NĐ-CP được công bố ngày 12/6. Dự thảo này đề xuất cho phép doanh nghiệp tư nhân nhập khẩu vàng nguyên liệu và tham gia sản xuất vàng miếng, tạo điều kiện minh bạch hóa thị trường. PNJ được kỳ vọng hưởng lợi nếu được cấp phép trong thời gian tới.

Thương mại điện tử cạnh tranh khốc liệt, lợi thế nghiêng về doanh nghiệp lớn

Thương mại điện tử duy trì đà tăng trưởng, nhưng cuộc đua giữa các nền tảng trở nên gay gắt hơn khi Shopee và TikTok Shop đồng loạt tăng phí hoa hồng từ tháng 4/2025.

Chi phí bán hàng cao hơn khiến các nhà bán lẻ nhỏ gặp áp lực, trong khi doanh nghiệp lớn như MWG, FRT, DGW và WinMart có cơ hội gia tăng thị phần nhờ lợi thế chuỗi cung ứng và thương hiệu.

Triển vọng đầu tư: chọn lọc theo mô hình bán lẻ hiện đại

SSI Research cho rằng, triển khai Nghị quyết 68-NQ/TW về thúc đẩy kinh tế tư nhân, cùng môi trường vĩ mô ổn định, sẽ tiếp tục tạo đà cho ngành tiêu dùng. Dù lợi nhuận ngành bán lẻ năm 2025 có thể dao động từ -7% đến 0%, nhưng về trung – dài hạn, nhiều doanh nghiệp có khả năng tăng trưởng hai chữ số nhờ chiến lược mở rộng kênh hiện đại và khả năng thâm nhập phân khúc cao cấp.

Các cổ phiếu được khuyến nghị bao gồm MWG, FRT, DGW và MSN, nhờ vị thế dẫn đầu trong bán lẻ công nghệ, dược phẩm và hàng tiêu dùng. PNJ cũng được kỳ vọng phục hồi khi các chính sách về thị trường vàng được tự do hóa, tạo điều kiện thuận lợi cho sản xuất và kinh doanh trang sức.

Nhìn chung, ngành tiêu dùng Việt Nam năm 2025 đang chứng kiến sự chuyển dịch mạnh mẽ sang thương mại hiện đại, với các chuỗi bán lẻ như Long Châu, Thế Giới Di Động/Điện Máy Xanh và WinMart dẫn đầu xu hướng. Dù đối mặt với một số thách thức như thiếu hụt nguyên liệu vàng hay tái cấu trúc trong ngành sữa, triển vọng ngành vẫn tích cực nhờ các chính sách hỗ trợ kinh tế tư nhân và tự do hóa thị trường. Các nhà đầu tư được khuyến nghị tập trung vào các doanh nghiệp có chiến lược mở rộng mạnh mẽ và khả năng thích ứng với xu hướng tiêu dùng mới, trong bối cảnh thị trường bán lẻ Việt Nam tiếp tục phát triển đầy tiềm năng.