Xuất khẩu sang Mỹ tăng mạnh, thị trường Trung Quốc lao dốc

Sau khi có dấu hiệu khởi sắc trong tháng 5, kết quả kinh doanh của Công ty CP Vĩnh Hoàn (HOSE: VHC) đã chững lại trong tháng 6/2025 với doanh thu đạt 970 tỷ đồng, giảm 6% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là bước lùi nhẹ sau khi công ty từng ghi nhận mức tăng trưởng dương lần đầu trong năm với 1.204 tỷ đồng trong tháng trước đó.

Tổng kết nửa đầu năm 2025, doanh thu của Vĩnh Hoàn đạt 5.836 tỷ đồng, giảm 3,7% so với cùng kỳ năm 2024 (6.063 tỷ đồng). Trong cơ cấu doanh thu tháng 6, sản phẩm chủ lực – cá tra – tiếp tục giữ vững vai trò đầu tàu khi đạt 514 tỷ đồng, tăng 5% so với cùng kỳ.

Ngoài ra, mảng chăm sóc sức khỏe cũng ghi nhận tín hiệu tích cực với mức tăng trưởng 29% YoY, tương ứng 79 tỷ đồng. Tuy nhiên, nhiều dòng sản phẩm khác lại suy giảm rõ rệt. Cụ thể:

• Nhóm sản phẩm hỗn hợp khác giảm mạnh 26% còn 157 tỷ đồng

• Sản phẩm phụ đạt 153 tỷ đồng, giảm 18%

• Bánh phồng tôm còn 26 tỷ đồng, giảm 5%

• Nhóm sản phẩm giá trị gia tăng chỉ còn 11 tỷ đồng, mất 40%

• Mì vá bánh tráng giảm 7%, về mức 29 tỷ đồng

Xét về xuất khẩu theo khu vực, thị trường Mỹ tiếp tục là điểm sáng trong tháng 6 khi mang về cho Vĩnh Hoàn 349 tỷ đồng doanh thu, tăng trưởng mạnh 32% so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, các thị trường còn lại đều ghi nhận sụt giảm:

• Nội địa: 306 tỷ đồng, giảm 3%

• Châu Âu: 156 tỷ đồng, giảm 5%

• Trung Quốc: chỉ còn 34 tỷ đồng, giảm sốc tới 76%

Tình trạng sụt giảm tại Trung Quốc đặt ra không ít thách thức cho Vĩnh Hoàn khi đây từng là thị trường trọng điểm.

Kế hoạch đầu tư lớn cho mảng collagen và trái cây

Theo kế hoạch được công bố, Vĩnh Hoàn dự chi 830 tỷ đồng trong năm 2025 để nâng cấp nhà máy, thiết bị sản xuất và cải tạo nhà máy collagen. Khoản đầu tư này bao gồm mở rộng nhà máy Thành Ngọc giai đoạn 1 chuyên chế biến trái cây, cũng như bổ sung máy móc thiết bị cho các dây chuyền hiện hữu.

Báo cáo phân tích mới nhất từ Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) dự đoán mảng collagen & gelatin (C&G) sẽ đóng góp tích cực cho tăng trưởng năm nay, với doanh thu kỳ vọng đạt 975 tỷ đồng (tăng 26% so với cùng kỳ) và lợi nhuận thuần đạt 390 tỷ đồng (tăng 23%).

Đáng chú ý, các sản phẩm chế biến từ gạo – do đơn vị thành viên Sa Giang phụ trách – cũng được đánh giá là lĩnh vực tiềm năng. VCBS ước tính doanh thu từ Sa Giang trong năm 2025 có thể đạt 1.061 tỷ đồng, tăng 50% so với 2024, và lợi nhuận thuần vào khoảng 265 tỷ đồng, tương ứng tăng 42%.

Hiện tại, Vĩnh Hoàn vẫn chưa công bố báo cáo tài chính quý 2/2025. Tính đến cuối tháng 3/2025, quy mô tổng tài sản của Vĩnh Hoàn đạt 12.822 tỷ đồng, tăng 4,8% so với đầu năm. Tiền gửi không kỳ hạn tại ngân hàng tăng đáng kể từ 568 tỷ đồng lên 1.021 tỷ đồng, cho thấy dòng tiền của công ty đang ở trạng thái khá dồi dào.

Hàng tồn kho tăng 6,5%, đạt 3.367 tỷ đồng, trong đó riêng phần nguyên vật liệu tăng gấp đôi lên 770 tỷ đồng – dấu hiệu cho thấy công ty đang chuẩn bị nguồn cung cho các kế hoạch sản xuất mở rộng.

Tuy vậy, nợ phải trả cũng tăng từ 3.240 tỷ đồng lên 3.617 tỷ đồng (+11%). Đặc biệt, khoản phải trả người bán ngắn hạn tăng vọt 122%, đạt 616 tỷ đồng, trong khi vay ngắn hạn tăng 9%, lên 2.485 tỷ đồng.